信托型企業(yè)年金將“誘發(fā)”年金市場迅速發(fā)展
來源：m.beiwo888.cn 時間：2005-08-10
●OECD(經(jīng)濟合作與發(fā)展組織)國家企業(yè)年金制度主要有四種形式:信托型、基金會型、公司型和契約型,此外在歐洲大陸還有互助會型、內(nèi)部管理型和代際調(diào)劑型。信托型企業(yè)年金制度是世界上許多國家所采取的主要甚至是唯一的形式。
●與其他積累性質(zhì)的企業(yè)年金制度相比,信托型企業(yè)年金制度強化了企業(yè)年金資產(chǎn)的獨立性,明確界定了受托人責(zé)任,因而更能體現(xiàn)和維護受益人的利益。在美英等國,信托型企業(yè)年金制度的發(fā)展也促進了資本市場的繁榮與發(fā)展。
●按照我國新頒布的《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》,我國信托型企業(yè)年金制度實行以受托人為中心的治理結(jié)構(gòu)。在我國現(xiàn)階段的法律環(huán)境下,只有信托投資公司才適宜擔(dān)當(dāng)信托型企業(yè)年金受托人的角色。信托公司擔(dān)任受托人同時兼任賬戶管理人,有利于企業(yè)年金計劃的運行平穩(wěn)、更好地滿足需求和提高服務(wù)品質(zhì)。
●與兼任企業(yè)年金基金投資管理人相比,企業(yè)年金受托人同時兼任企業(yè)年金基金托管人,更能夠體現(xiàn)和維護受益人的利益。
企業(yè)年金制度的國際比較
(一)企業(yè)年金制度的典型分類
因歷史文化和社會經(jīng)濟條件的不同,不同國家的企業(yè)年金制度在發(fā)展中形成了不同的組織運行模式。以國際著名養(yǎng)老保險專家、英國政府精算師克里斯·戴金(Chris Daykin, UK Government Actuary)的分類,對企業(yè)年金的主要組織形式有:
1、信托基金型
信托基金型是指企業(yè)年金基金獨立于舉辦企業(yè)的自有資產(chǎn),由受托人全權(quán)管理。受托人一般由企業(yè)和職工代表組成,本著誠信勤勉的原則為參保職工和其他受益人管理企業(yè)年金。他們既可以自行管理收繳支付記錄、投資等日常業(yè)務(wù),也可以將它們委托給外部信托機構(gòu),如信托公司、信托銀行等。受托人雖然有養(yǎng)老金資產(chǎn)的合法擁有權(quán),但沒有受益權(quán)。養(yǎng)老金計劃的參加者擁有受益權(quán)。
信托基金型管理方式源于英國。目前除在英國很普遍外,在受英國法律體系影響的澳大利亞、加拿大、愛爾蘭、美國、南非等國也很流行,我國香港地區(qū)采取的也是信托基金型。日本雖是大陸法系國家,但受美國影響,企業(yè)年金業(yè)務(wù)也主要以信托基金形式組織運行。
2、基金會型
基金會型與信托基金型相類似,也是要求養(yǎng)老金資產(chǎn)獨立于舉辦企業(yè),由獨立的基金會全權(quán)管理?；饡怯捎跉W洲大陸沒有英美等國那樣的信托基金法人形式,為保證養(yǎng)老金資產(chǎn)的安全性而應(yīng)運出現(xiàn)的專門機構(gòu)?；饡梢怨局苹蚝匣锶说男问浇M建,也可以是宗教或政治團體,或者是自然人聯(lián)合體。它在法律上擁有養(yǎng)老金資產(chǎn)的所有權(quán),但受益人必須是養(yǎng)老金計劃的參加者。 這種形式以荷蘭和瑞士的企業(yè)年金運行模式為典型代表。
3、契約型
契約型是指養(yǎng)老金計劃的參保人與某養(yǎng)老金管理公司簽訂書面合同,并繳納保費。養(yǎng)老金公司以集合資產(chǎn)的形式運營養(yǎng)老基金,并收取一定管理費。在這種形式下,集合的養(yǎng)老基金雖然與養(yǎng)老金公司的自有資金分賬管理,但本身并不是一個獨立法人,在法律上養(yǎng)老金公司擁有養(yǎng)老基金的所有權(quán),但受益權(quán)仍歸屬參保人。
這種運行模式的典型代表是智利,在南美其他國家也很流行。中東歐一些國家如波蘭、匈牙利進行養(yǎng)老保險改革時也采用了這種模式。另外,意大利在補充養(yǎng)老保險立法中,西班牙、葡萄牙在企業(yè)年金改革中也引用了這種模式。
4、公司型
公司型是指參保人或參保企業(yè)與一公司制實體簽訂合同,繳納保費并換回有待遇許諾的憑證。在這種形式下,繳費形成的養(yǎng)老基金及其投資歸該公司和合同所有,一般不與公司自有資產(chǎn)分開管理,這種運行模式以股份制保險公司的年金保險合同最為典型。
近二三十年發(fā)展起來的投資連接型保險要求養(yǎng)老金資產(chǎn)與公司資產(chǎn)分賬管理,這時公司型與前述契約型管理對投資者來說沒有多大差別,但在公司破產(chǎn)的情況下,公司型合同的持有者會遭受損失。
公司型企業(yè)年金模式在丹麥應(yīng)用得最為普遍,其企業(yè)年金幾乎全部是與保險公司或?qū)ｉT的養(yǎng)老金保險公司簽訂分紅型保險合同。在歐盟許多其他國家,公司型也都作為企業(yè)年金組織形式的一種而存在。
5、互助型
互助型企業(yè)年金的運行程序與公司型是完全相同的,唯一的區(qū)別是與參保人簽訂合同的法人實體是由參保人所擁有,而非像公司型那樣由創(chuàng)建公司的股東所擁有。當(dāng)然互助型實體也需有人出資創(chuàng)建,但他們并不像公司制股東那樣對該實體擁有所有權(quán)和控制權(quán)。不少國家的保險公司就是互助型實體,這時保單持有人對公司擁有所有權(quán)。英國、愛爾蘭、北美等地的友誼社或兄弟會也屬于此類組織。近年,一些國家在養(yǎng)老保險改革中創(chuàng)立了專門的社會福利互助機構(gòu),如1993年匈牙利立法規(guī)定互助社為企業(yè)年金組織運行的基本模式。
在企業(yè)年金業(yè)務(wù)中,互助型與公司型處于平等競爭的地位,有些參保人偏好互助型公司。與公司型相比,互助型的最大缺點是公司自有資產(chǎn)與責(zé)任準(zhǔn)備金不能明確區(qū)分。
6、內(nèi)部管理型
內(nèi)部管理型是指舉辦企業(yè)在企業(yè)內(nèi)部自行運營與管理養(yǎng)老金計劃。在這種形式下,養(yǎng)老金資產(chǎn)與企業(yè)自有資產(chǎn)沒有嚴(yán)格區(qū)分,同在一個資產(chǎn)負(fù)債表中記賬。雖然養(yǎng)老金計劃許諾的待遇被記在資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債一欄,但由于并沒有明確的資產(chǎn)來對應(yīng)這筆負(fù)債,實際上可以理解為養(yǎng)老金資產(chǎn)全部投資于本企業(yè),或是一種現(xiàn)收現(xiàn)付制養(yǎng)老金安排。
內(nèi)部管理型多年來一直是德國和奧地利企業(yè)年金最通行的做法,在盧森堡也有較多應(yīng)用。 西班牙和葡萄牙過去曾大量應(yīng)用這種模式,現(xiàn)由于立法要求養(yǎng)老基金必須完全積累,這種模式正逐步退出。德國的養(yǎng)老保險改革也會導(dǎo)致內(nèi)部管理型逐步退出歷史舞臺。
7、代際調(diào)劑型
代際調(diào)劑型是法國特有的一種組織運行模式,是指企業(yè)年金在全國范圍內(nèi)通過集體協(xié)議普遍施行,定義為補充養(yǎng)老保險。年金財務(wù)實行現(xiàn)收現(xiàn)付,遵循代際互助原則。年金管理與舉辦企業(yè)相分離,最初由多家非營利性私營機構(gòu)承辦,現(xiàn)已歸并為兩大機構(gòu):負(fù)責(zé)管理層職員的AGIRC和負(fù)責(zé)非管理層職員ARRCO。
另外,希臘、芬蘭等國的補充養(yǎng)老保險未實行完全積累,帶有代際調(diào)劑的功能,可歸于此類。
(二)典型國家和地區(qū)企業(yè)年金的組織形式
在眾多企業(yè)年金的組織形式中, 以下列國家和地區(qū)的運行模式最具代表性、在世界上影響較大、對中國內(nèi)地企業(yè)年金運行模式的選擇也有較好的參考價值(見下表)。
信托型企業(yè)年金制度的比較優(yōu)勢和兩個重要特點
(一)信托型企業(yè)年金制度的比較優(yōu)勢
在工業(yè)化國家中,英、美及英聯(lián)邦國家與歐洲大陸國家采取了不同的年金制度,其效果也迥然不同,對資本市場的要求或發(fā)生的作用當(dāng)然也截然不同。一個公認(rèn)的事實是,美國等講英語國家的年金制度非常發(fā)達,資本市場也很發(fā)達；相比之下,歐洲的情況就遜色一籌?？梢哉f,信托型企業(yè)年金的制度選擇在相當(dāng)程度上決定了一切,甚至包括公司的治理結(jié)構(gòu)等。
從企業(yè)年金發(fā)展看,信托型制度對其有巨大推動作用在其它制度假定不變的前提下,信托型制度可以產(chǎn)生三個巨大的"制度壓力",推動和迫使企業(yè)年金在短期內(nèi)迅速發(fā)展起來,從而形成一個"非間接市場"。這是講英語國家企業(yè)年金發(fā)展迅速的一個重要原因。
第一個制度壓力:發(fā)起人雇主的利益與受益人雇員的利益相分離。這是信托制的核心。它要求基金必須是"外包式"的,即在市場上操作年金的幾個機構(gòu)之間形成一個制衡的協(xié)議關(guān)系,資產(chǎn)的所有權(quán)、管理權(quán)、經(jīng)營權(quán)、監(jiān)管權(quán)等都是相對分開和獨立的,從而使市場的發(fā)展比較完善和均衡。
第二個制度壓力:保護受益人利益,以法律的名義固定下來,受益人的獲利目標(biāo)至高無上。而在其它制度類型里,這個命題始終是存有爭議的。但此命題對資本市場則可成為一股強大的群體監(jiān)督力量。
第三個制度壓力:在養(yǎng)老基金資產(chǎn)的管理與投資過程中,各種專業(yè)化金融機構(gòu)的內(nèi)控與外控措施與結(jié)構(gòu)不斷得以優(yōu)化,它們各得所需、各享其利,不斷發(fā)展成熟,為資本市場中不可分割的組成部分。
相比海外,我國的年金制度還幾乎是空白,覆蓋率僅為參加強制性基本社會保障制度人口的5%--6%。在基本社保制度繳費率居高不下時,自發(fā)的市場供求關(guān)系難以形成。加上國內(nèi)的資本市場又不發(fā)達,10多年的經(jīng)歷已證明,自發(fā)"誘導(dǎo)年金消費"的力量在中國很難形成。因此,信托型年金制度必將成為推動和"誘導(dǎo)"中國企業(yè)年金發(fā)展的最重要途徑之一。
(二)信托型企業(yè)年金制度的兩個重要特點
1、強化企業(yè)年金基金的資產(chǎn)獨立性,充分保護受益人的利益
信托基金型企業(yè)年金制度的一個典型特點就是,企業(yè)年金計劃資產(chǎn)作為"信托資產(chǎn)"由受托人進行管理。 "信托"從法律上要求企業(yè)年金計劃資產(chǎn)與受托人自有資產(chǎn)和其他受托資產(chǎn)相分離,并受到信托制度的"隔離保護",從而能充分的保障企業(yè)年金計劃受益人的利益。
英國的《養(yǎng)老金保障法》(1973)、《養(yǎng)老金法》(1975),以及美國的《雇員退休收入保障法》(1974)中,都要求受托人按照信托的"審慎性"原則管理和處分企業(yè)年金資產(chǎn)。英國要求,企業(yè)年金計劃若申請享受稅收優(yōu)惠政策,還必須建立不可撤銷的信托基金,并作為一個獨立于企業(yè)的法人實體。美國的《雇員退休收入保障法》要求一個企業(yè)年金計劃的所有資產(chǎn),除個別例外,必須都要置放于一個獨立的"信托"之中,由一個或多個受托人(TRUSTEE)負(fù)責(zé)管理。
澳大利亞的超級年金制度與英國的信托基金型很相似,但更為嚴(yán)格。不管年金計劃是否申請稅收優(yōu)惠,都必須以信托基金的形式組織實施,即養(yǎng)老基金與企業(yè)資產(chǎn)和管理機構(gòu)的資產(chǎn)完全分離,由受托人全權(quán)負(fù)責(zé)管理。
中國香港的強積金制度(MPF),與澳大利亞的超級年金制度相類似,屬于強制性企業(yè)年金制度。香港"強積金條例"規(guī)定,所有強積金計劃資產(chǎn)必須由經(jīng)過核準(zhǔn)的信托公司(核準(zhǔn)受托人)依據(jù)《信托法》進行管理。
我國2001年頒布的《信托法》第3章中,對信托資產(chǎn)的獨立性的規(guī)定如下:
(1)信托資產(chǎn)與委托人的自有資產(chǎn)和受托人的固有資產(chǎn)相區(qū)別,不受委托人或受托人財務(wù)狀況惡化甚至破產(chǎn)的影響。
(2)信托設(shè)立后,信托資產(chǎn)脫離委托人控制,由受托人為受益人的利益全權(quán)管理。
(3)受托人因信托資產(chǎn)的管理運用、處分或者其他情形而取得的財產(chǎn),也歸入信托財產(chǎn)。
(4)除法律規(guī)定的情形外,對信托資產(chǎn)不得強制執(zhí)行。
根據(jù)《信托法》制定的"企業(yè)年金試行辦法"和"企業(yè)年金基金管理試行辦法"中,明確提出了企業(yè)年金資產(chǎn)獨立性的原則。但要在實踐中真正能夠體現(xiàn)企業(yè)年金資產(chǎn)的獨立性,必須按照《信托法》的有關(guān)要求行事。
2、明確受托人責(zé)任
實行信托型企業(yè)年金制度的國家和地區(qū),都將企業(yè)年金計劃的受托人置于整個計劃管理運行的中心地位,并在法律上明確規(guī)定了受托人的責(zé)任。
企業(yè)年金計劃受托人是由計劃的參加者選出的。受托人的職責(zé)和權(quán)利主要來源于三個方面:首先是信托文件和企業(yè)年金計劃規(guī)則；其次是適用于受托人的一般性法律,如《受托人法》和《判例法》；第三是專門針對企業(yè)年金計劃受托人的法律,如《養(yǎng)老金保障法》和《養(yǎng)老金法》。一般來說,受托人對企業(yè)年金計劃供款收繳、賬戶管理、待遇發(fā)放,以及計劃資產(chǎn)的投資管理全面負(fù)責(zé)。由于英國的金融服務(wù)局(FSA)對投資管理人實行市場準(zhǔn)入,而且通常不給企業(yè)年金受托人發(fā)放許可證,所以通常由受托人委托具有資格的投資管理人進行企業(yè)年金資產(chǎn)投資操作。
業(yè)年金計劃受托人職責(zé)分別由不同的角色來承擔(dān)。根據(jù)《雇員退休收入保障法》的定義,為企業(yè)年金計劃提供服務(wù)和進行行政管理、投資管理的公司、機構(gòu)和個人,如果具有以下權(quán)利或提供以下服務(wù)就是該計劃的受托人:1、對企業(yè)年金計劃具有決定權(quán)或控制權(quán),對計劃的資產(chǎn)管理具有處置權(quán)利；2、為企業(yè)年金計劃資產(chǎn)投資提供投資咨詢或者是有權(quán)利、有義務(wù)提供這種咨詢；3、對該計劃的行政管理有決定權(quán)并負(fù)有責(zé)任?！豆蛦T退休收入保障法》還要求企業(yè)年金計劃必須設(shè)一個"指定受托人"來承擔(dān)計劃受托人的主要責(zé)任。指定受托人也可以將自己的一部分或全部職責(zé)委托給他人,而接受這種委托的機構(gòu)或個人也將成為該計劃的受托人,并因此服從《雇員退休收入保障法》中對受托人行為準(zhǔn)則和法律責(zé)任的約束。
超級年金計劃、中國香港的強積金計劃受托人與英國的企業(yè)年金計劃受托人職責(zé)基本一致,即受托人需要承擔(dān)計劃管理運行的全部責(zé)任。需要區(qū)別開來的是:澳大利亞超級年金計劃受托人可以是自然人及其聯(lián)合體,也可以是法人機構(gòu)。受托人可以自己管理計劃資產(chǎn)的投資,也可以委托專業(yè)機構(gòu)進行投資管理。香港強積金計劃的受托人必須是經(jīng)過核準(zhǔn)的信托公司,受托人必須委托專業(yè)機構(gòu)進行計劃資產(chǎn)的投資管理。
信托機構(gòu)在信托型企業(yè)年金制度中的角色和功能分析
(一)我國法律對信托型企業(yè)年金受托人的要求
《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》中規(guī)定,企業(yè)年金受托人可以是企業(yè)成立的企業(yè)年金理事會,也可以是符合國家規(guī)定的法人受托機構(gòu)。其中企業(yè)年金理事會作為自然人聯(lián)合體,除管理本企業(yè)的企業(yè)年金事務(wù)之外,不得從事其他任何形式的營業(yè)性活動。我國《信托法》規(guī)定,信托的受托人可以是自然人和法人?！缎磐型顿Y管理辦法》中規(guī)定,設(shè)立信托投資公司,必須經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn),并領(lǐng)取《信托機構(gòu)法人許可證》。未經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn),任何單位和個人不得經(jīng)營信托業(yè)務(wù)。
根據(jù)有關(guān)規(guī)定可見,能夠擔(dān)當(dāng)信托型企業(yè)年金受托人的法人機構(gòu),只應(yīng)該是領(lǐng)取《信托機構(gòu)法人許可證》的信托投資公司?；谖覈壳胺芍贫群徒鹑跇I(yè)分業(yè)監(jiān)管、分業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)實情況,信托公司是擔(dān)當(dāng)法人受托機構(gòu)的法律意義上最規(guī)范的主體。
(二)信托公司在企業(yè)年金管理中的角色和功能
1、受托人
受托人的基本功能是在保證企業(yè)年金基金的獨立性和完整性的同時,按照企業(yè)年金信托契約運行企業(yè)年金計劃和管理企業(yè)年金基金。根據(jù)《信托法》的原則和《企業(yè)年金試行辦法》、《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的有關(guān)規(guī)定,受托人要對企業(yè)年金計劃運行和基金管理承擔(dān)全部責(zé)任。受托人在履行受托責(zé)任時,可以將部分或大部分工作委托給相應(yīng)的專業(yè)機構(gòu)運作,但其仍然是最終責(zé)任承擔(dān)者。
2、賬戶管理人
賬戶管理是企業(yè)年金規(guī)范管理的基礎(chǔ),也是聯(lián)系企業(yè)年金管理各個環(huán)節(jié)的紐帶。狹義的賬戶管理一般是指年金的收付記錄及實現(xiàn)類似功能的IT系統(tǒng)和服務(wù)體系,而廣義的賬戶管理則涵蓋了企業(yè)年金的全部運作環(huán)節(jié)。賬戶管理的基本要求是"具體、全面、準(zhǔn)確、及時、安全"地記錄和保存?zhèn)€人賬戶的權(quán)益、財務(wù)信息；管理的目標(biāo)是準(zhǔn)確提供賬戶信息,保證年金運作流程高效運行。
從《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的有關(guān)規(guī)定中可以看出,賬戶管理的功能在許多方面是和受托人功能緊密關(guān)聯(lián)、互相交織的。如計劃的供款分配與記錄；基金管理運營與記錄、核算；基金收益分配、個人賬戶權(quán)益歸屬安排與個人賬戶權(quán)益記錄；個人退休待遇計算、審核與發(fā)放記錄。雖然按照《辦法》規(guī)定,企業(yè)年金受托管理和賬戶管理可以分別由不同的機構(gòu)承擔(dān),但在運作實踐中可能會出現(xiàn)一些不協(xié)調(diào)問題,從而影響管理效率和服務(wù)水準(zhǔn)。同時對于受托人來說,選用第三方賬戶管理人,也會制約其企業(yè)年金計劃產(chǎn)品和服務(wù)手段的開發(fā)。
信托公司作為企業(yè)年金法人受托機構(gòu),為了更好地履行受托職能,以及更好地為建立計劃的企業(yè)和參加職工服務(wù),有必要開發(fā)建立自己的賬戶管理系統(tǒng)和取得賬戶管理人資格。
3、企業(yè)年金管理咨詢服務(wù)
為計劃成員提供投資者教育服務(wù)。信托公司作為企業(yè)年金受托人,會定期舉辦投資講座,為企業(yè)年金計劃的參加者講解企業(yè)年金投資的基本知識,指導(dǎo)他們正確認(rèn)識投資產(chǎn)品的風(fēng)險和收益特征,選擇適合自己的投資組合產(chǎn)品。
年金計劃方案設(shè)計服務(wù)。信托公司可以協(xié)助委托企業(yè)設(shè)計充分滿足企業(yè)人力資源政策的企業(yè)年金計劃,以滿足企業(yè)在員工福利、團隊激勵、人才穩(wěn)定等方面的政策需求。
典型國家和地區(qū)企業(yè)年金組織運行模式
-------國家或地區(qū) 性質(zhì) 組織運行模式
英國 自愿性 以信托為主,保險為輔
美國 自愿性 以信托為主,保險為輔
澳大利亞 強制性 信托型
德國 自愿性 內(nèi)部管理型為主,向信托模式轉(zhuǎn)變
法國 強制性 代際調(diào)劑型,集中管理
中國香港 強制性 強積金必須是信托模式；職業(yè)退休金計劃，可以是信托和保險兩種模式
(xintuo摘自上海證券報)